现金流贴现给这个小型房企估值，那前提肯定是他有很大把握这家小型房企未来现金流可以增长，业务可以扩展，如果他清楚地知道这一点，那他投这家企业，至少对他本人而言，没有风险，既然没有风险也就不需要去给折现因子加什么风险溢价。

巴菲特的原话是：“风险来自于你不知道自己在做什么。”

哦，是不是听上去很牛逼的样子？

确实如此，如果他不了解那家小型房企，那他的这笔投资当然风险很大，他自然会要求比他投大型国有商业银行更高的溢价，但若他对那家小型房企了如指掌，知道这家公司未来开发项目的个数，现金回流情况，清楚它一定能走出阴霾，那么投资这家小型房企对巴菲特而言确实就没有风险，就和当年段永平投资只有几毛钱一股的网易一样。

我们去投当然风险很大，因为我们对一家股价跌破净资产，面临退市和投资者诉讼的游戏公司一无所知，但段永平不同，他是深入了解企业后决定拿出几乎全部身家投资的，所以同一家公司对我们和对他而言，风险是不同的。

如果让段永平那时候用现金流折现模型给网易估值，我想他也不会人为添加什么风险溢价作为折现因子。

扯了那么多，上雪认为其实巴菲特就是要告诉我们：

知识，可以降低风险。

这句话是不是似曾相识？

上雪是不是也说过类似的话？

我说的是：金钱，可以降低风险。

所以其实我们想在投资中降低风险，要么手握大把现金，要么脑中掌握大量知识，除此之外别无他法。

只可以当今社会很多人，兜里没钱，脑中除了娱乐消遣就是一片空白，这种人冲进股市，下场显而易见。

准则12:低价买入。

买股票我们要付出成本，这个观点《雪视角》已经给大家重复很多次了，我们的买入成本越低越好。

这里上雪直接上原文干货，大家自己消化：

“无论一个投资者基于什么估值、什么原则买股票，无论公司成长与否，无论盈利呈现出怎样的波动或平滑，无论相对其当前盈利、账面值而言的价格是高是低，投资者应该买入的是，以现金流贴现方法计算后，最便宜的股票（越便宜越好）。”

安全边际可以超级回报的机会。巴菲特指出，如果我们犯错，可能是因为：我们支付的价格；②管理层；③企业未来的经营状况。

如果巴菲特准确地看出，一家公司拥有超越平均水平的资产回报率，长期而言，其价值就会增加，相应地股价也会反映出来。一个拥有15净资产回报率的公司，长期而言，其股价表现一定会优于一个10的公司。

巴菲特说：“市场就像上帝一样，帮助那些自助的人；但和上帝不同之处在于，市场不会原谅那些不知道自己在干什么的人。”

??拥有整个企业与拥有一部分，对待的心理应该是一样的。巴菲特坦诚：“我是一个好的投资者，因为我是一个企业家；我是一个好的企业家，因为我是一个投资者。”

《巴菲特之道》这本书上雪就给大家分析到这里，全书最重要的部分就是这12条选股准则，巴菲特这一生买入的那些好公司，大家耳熟能祥的经典案例，全都是根据这12条准则选出来的，这其中包括华盛顿邮报、GAIGO保险、可口可乐、通用动力、富国银行、美国运通以及IBM等等。

如果大家认可这些准则，可以将其记在笔记本里，以后当你们想买入某家公司股票时，将这12条准则翻出来，一条一条比对，如果如何就打一个勾，勾打得越多说明公司越优质，这么选股有利于我们在分析过程中保持理性，也有利于我们买入后的长期持有。

重要提示：文中提及的所有公司仅用于案例分析，不构