准则10：每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。

巴菲特认为，如果一家公司长期低效率地使用留存盈余，最终市场肯定会压低股价；反之，如果公司能善用留存资金，产生超越平均水平的回报，这种成功将迟早反映为股价的上升。

这句话说的就是：我们究竟能不能用我们已经赚来的钱,继续为我们赚更多的钱。

当你们看到“留存盈余”、“留存收益”、“留存资金”这种字眼的时候，对应的英文通通都是RE（RetaedEarngs），所以上雪说了很多次，会计不要用中文学，要用英文学，用中文学很多行外人学一次就被劝退一次。

要考CFA的同学们，RetaedEarngs的公式上雪也帮大家复习下：

有没有一股熟悉味道迎面扑来的感觉？

巴菲特的这个“一美元”原则上雪告诉大家怎么用，原著里没讲。

第一步：算出公司年末的市值（股价总股本）；

第二步：算出公司去年末的市值（股价总股本）；

第三部：两者相减，得出一个差值，用这个差值与去年年末的留存收益比一比，看看是大了还是小了。

比如企业去年年末自己兜里揣了500万美金的留存收益，公司运营了一年后，我们看看公司总市值到底有没有增加至少500万。

注意，是至少！

单看一年可能很片面，毕竟二级市场很天鹅很多，勤奋的同学可以多算几年，看看在没有黑天鹅的年份里，某家公司到底有没有拿留存收益办实事，如果市值长期趴着不动但是留存收益一大堆，那还是别留恋了，sayodbye吧！

准则11：确定价值

关于如何确定企业的内在价值，巴菲特赞成的方法也是现金流折现法。

他的原话是：“一个公司的价值决定于在其生存期间，预期产生的所有现金流,在一个合理的利率上的折现。这样的话，无论是马鞭制造商，还是手机运营商（尽管性质各异），所有企业在经济层面都是一样的。”

巴菲特认为现金流折现非常类似于给债券估值。

”债券通常具有明确的票面利息和到期日，人们可以清楚地知道，它在到期日之前产生的现金流。如果你将所有收到的票息加在一起，然后除以一个合适的贴现率，就会得到债券的当前价格。要确定一个企业的价值，分析者只要估计公司未来的股东盈余现金流，并用合适的利率进行贴现，即可得到其现在的价值（现值）。”

当然，动用现金流折现法又会自然遇到两个问题：

第一，如何计算现金流？

第二，如何确定贴现率？

巴菲特的观点就是，我就买我能确定现金流和贴现率的公司，如果我不能确定，我就不碰！

比如可口可乐，喜诗糖果这种经营非常稳定的公司，巴菲特就大致能计算一个比较靠谱的未来现金流和贴现率,所以他就能给这些公司定价，相反那些高科技公司他算不出来，他就不买，巴菲特买苹果也是因为苹果的业务模式越来越贴近消费而不是科技，越来越稳定，所以他才果断出手。

从这个意义上说，现金流贴现方法不是随便用的，真的当我们有很大把握确定分子分母的时候，才可以用。

不过这里上雪需要给大家强调一个巴菲特与众不同的观点，他认为在现金流贴现模型中，贴现率压根不用加什么风险溢价。

比如巴菲特如果要投资某小型房企，他愿意用